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今年8月份，中國石油董事長蔣潔敏在香港半年報業(yè)績會上曾承諾在回歸A股時將盡量選擇低價發(fā)行。時隔兩月，這一承諾果然如約兌現(xiàn)。
今天（10月25日），中國石油公布了本次A股發(fā)行的價格區(qū)間為15元至16.7元，此發(fā)行價格區(qū)間對應(yīng)全面攤薄后的2006年市盈率為20.15倍至22.44倍。若以價格區(qū)間上限計算，16.7元的價格在10月24日中國石油H股收盤價的基礎(chǔ)上有10%以上的折讓。多位機構(gòu)分析師向本報記者表示，對這一價格比較“滿意”，認為這是中國石油“讓利于民”之舉。
讓二級市場價格更有彈性
“這個價格很好。”國都證券研究所石化分析師賀煒昨晚告訴本報記者，從中國石油的盈利能力出發(fā)，再以15-20倍的市盈率計算，他個人給出的詢價空間在15-18元。而從實際價格區(qū)間看，中國石油此次定價顯然不算高，還是比較令人滿意的。
在他看來，中國石油發(fā)行價如果定得高就無異于“從二級市場抽血”。而從目前的定價可以看出，其上市的動機之一就是要實現(xiàn)“讓老百姓都買到中國最賺錢公司的股票”。同時，這個定價也給未來二級市場的價格表現(xiàn)提供更多的彈性。
“從我接觸到的機構(gòu)人士來看，大家都很愿意申購中國石油。畢竟，這樣一家優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的回歸還是機會難得。大家都清楚，以中國石油這樣的大公司來說，投資它基本是沒有什么風險的。無論從治理結(jié)構(gòu)還是盈利能力來看，中國石油都相當令人信賴。”他預(yù)計中國石油掛牌后的開盤價在33-38元，未來股價上40也是有可能的。
“這一價格是比較合理的。”東方證券研究所分析師王晶告訴本報記者，她原先聽說有的機構(gòu)給出的詢價區(qū)間甚至高達20元以上，但現(xiàn)在看來，中國石油還是愿意以一個相對較低的價格發(fā)行。和此前已經(jīng)完成IPO的中海油服和中國神華相比，中國石油發(fā)行價的市盈率顯然是比較低的。以明年的業(yè)績預(yù)估判斷，這個價格大概只有15倍的市盈率，給人的感覺是“讓利于民”。
本周一，王晶剛剛參加了中國石油在上海金茂大廈舉行的一場初步預(yù)路演。據(jù)她透露，當時與會的機構(gòu)很多，顯示了各方對中國石油回歸的高度關(guān)注。
而招商證券研究所分析師裘孝鋒同樣對這一價格比較認可。
在此前的一份研究報告中，他給中國石油設(shè)定的合理估值區(qū)間為28－32元，預(yù)測中國石油2007、2008和2009年國內(nèi)會計準則下的每股收益分別為0.85、0.92和0.92元（假定A股發(fā)行40億股）。
“考慮到中國石油是真正一體化的石油企業(yè)，在目前國際原油供求相對緊張，油價呈現(xiàn)大幅波動，而國內(nèi)遲遲不推出新的成品油定價機制的背景下，我們認為中國石油會享受比中國石化更高的估值，故給予中國石油2008年30－35倍的估值，合理估值區(qū)間為28－32元?！濒眯h說。
凍結(jié)資金有望創(chuàng)新高
作為我國油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，中國石油此番“海歸”受到的關(guān)注著實不小。已有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計其申購凍結(jié)資金可能超過3萬億。
根據(jù)計劃，中國石油將于本月25日至26日網(wǎng)下申購，26日網(wǎng)上申購，預(yù)計11月5日上市。
對此，賀煒向本報記者表示，中國石油申購凍結(jié)資金很有可能超過中國神華。“畢竟，中國石油在國內(nèi)的影響力和在國民經(jīng)濟中的地位都高于神華，且知名度也更高。另外，考慮到中國神華申購的時點，大盤正處于上升通道，資金并不愿流出；而目前這個階段，市場賺錢效應(yīng)陷入低谷，導(dǎo)致更多資金愿意涌入一級市場?！?/p>
“對中國石油來說，還有一個重要優(yōu)勢在于未來的業(yè)績釋放潛力很大。由于目前成品油定價機制仍未理順，中國石油的業(yè)績水平其實并未真正獲得體現(xiàn)。一旦未來國內(nèi)油價跟隨國際油價上漲，其業(yè)績還有進一步釋放的空間?！辟R煒說。
市值有望成為全球最大
值得注意的是，本次IPO完成后，目前市值全球第二的中國石油有望超過埃克森美孚，成為全球市值最大的企業(yè)。
“其實，目前來看，中國石油A股掛牌價超過20元是沒有懸念的。因此，幾乎可以肯定的是，中國石油很快將成為全球市值最大的企業(yè)。”王晶對本報記者說。
而海通證券的一份研究報告則認為，按照25倍的市盈率計算，中國石油上市后的股票價格可能達到25元。如此一來，中國石油的總市值將不僅僅是超過埃克森美孚的總市值，而且在總市值上將其遠遠拋在身后。
(來源：上海證券報)
