中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》7月25日?qǐng)?bào)道，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融發(fā)展研究室主任易憲容在《中國(guó)日?qǐng)?bào)》言論版發(fā)表關(guān)于加息和減利息稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的文章，全文如下：
2007年7月20日央行決定一年期存貸利息上調(diào)0.27%，同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20％調(diào)減為5％。以此來引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長(zhǎng)、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期及維護(hù)物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。
對(duì)于這次宏觀調(diào)控組合拳的出臺(tái)，早就在市場(chǎng)的預(yù)期之中，因?yàn)?，從二季度的?shù)據(jù)來看，無論GDP增長(zhǎng)11.9%，六月份的CPI上升4.4%，還是房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)28.5%，都表明當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于過熱之中。特別是CPI的快速上升，更是表明利息的上調(diào)勢(shì)在必行。
這次利息上調(diào)與前幾次利息上調(diào)有一個(gè)很大的差別，就是無論是貨幣政策委員會(huì)還是央行官員，對(duì)利息在金融市場(chǎng)中的作用有了更多清楚的認(rèn)識(shí)。這次貨幣政策委員會(huì)的例行公告中就明確表示，就當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，不僅要采取適度從緊的貨幣政策，而且要更有效利用價(jià)格型工具。同時(shí)，央行的官員早已在公開會(huì)議上表示，負(fù)利率不利經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，政府有責(zé)任來改變這種負(fù)利率局面。根據(jù)這種情況，全國(guó)人大也與政府一起在努力調(diào)整法規(guī)。所以，在二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后，對(duì)加息與減利息稅早就成了市場(chǎng)共識(shí)。
這次加息與減利息稅有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
一是與上幾次加息相比，以前加息前市場(chǎng)爭(zhēng)論十分激烈，意見十分相左。由于市場(chǎng)無法形成基本共識(shí)，無論央行利息是上調(diào)或不上調(diào)，其政策效應(yīng)自然減弱。但對(duì)這次利息上調(diào)，市場(chǎng)基本上形成共識(shí)。這樣，利息上調(diào)及減利息稅的政策效應(yīng)就會(huì)強(qiáng)化。
這次加息預(yù)示著央行的宏觀調(diào)控手段靜悄悄地改變，由以往強(qiáng)調(diào)數(shù)量型工具改變?yōu)楦嗟乩脙r(jià)格型工具。縱觀現(xiàn)代各國(guó)央行宏觀調(diào)控，其宏觀調(diào)控的工具都十分簡(jiǎn)單，基本上就是運(yùn)用利息這個(gè)價(jià)格工具。而價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心，是市場(chǎng)基本的運(yùn)作機(jī)制。盡管中國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制不是那樣成熟，但從中國(guó)其他市場(chǎng)所走過的路來看，價(jià)格機(jī)制的形成才是市場(chǎng)走向成熟必由之路。這次加息預(yù)示著央行及貨幣政策委員會(huì)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制觀念上的根本轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控政策產(chǎn)生巨大的影響。
二是這次加息與減利息稅的目的就是要遏制國(guó)內(nèi)過快的投資增長(zhǎng)、遏制通貨膨脹及讓居民存款利息趨于中性。從這樣一個(gè)角度看，我認(rèn)為這次加息及減利息稅還是晚了，而且加息的幅度小了。就6月份的情況看，CPI增長(zhǎng)是4.4%，居民一年期存款利率為3.06%，加上利息稅，6月份居民的一年期存款利息為負(fù)1.952%。即使這次加息后，居民一年期存款利息為3.33%及利息稅下降為5%，如果7月份的通貨膨脹率保持在6月份的水平為4.4%，但7月份居民的一年期存款利息仍然為負(fù)1.2365%。結(jié)論是：加息及減利息之后，居民存款的負(fù)利息仍然十分嚴(yán)重。以目前國(guó)內(nèi)居民存款17萬億元計(jì)算，一年中存款居民得補(bǔ)貼給銀行債務(wù)人2100億元。因此，為了改變目前國(guó)內(nèi)銀行存款的負(fù)利率現(xiàn)狀，央行不僅許加大利率上調(diào)幅度，而且要加快利率上調(diào)的頻率。
三是這次宏觀政策的出臺(tái)也表明了中央政府落實(shí)為民政策的誠(chéng)意。比如說，對(duì)于利息稅的問題，社會(huì)上早就對(duì)這種稅收政策的不公平性嚴(yán)重質(zhì)疑，而針對(duì)這種質(zhì)疑，財(cái)政部稅務(wù)局的官員曾明確表態(tài)，利息稅如何重要，不能取消，理由講了一大堆。但在這點(diǎn)上，中央政府還是明察秋毫，不為部門利益所動(dòng)。盡管目前國(guó)內(nèi)的問題很多，有許多利益關(guān)系還得調(diào)整，但是中央政府確實(shí)在一點(diǎn)一滴地做，一點(diǎn)一滴地在改變中國(guó)一些不合理不公正的事情。
從上述的分析可以看到，這次出臺(tái)的加息與減利息稅的政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響決不可小視。一是價(jià)格機(jī)制對(duì)市場(chǎng)的影響并非是一次性的、突發(fā)的，而是逐漸的、滲透性的。更何況，金融宏觀政策對(duì)市場(chǎng)的作用并非對(duì)現(xiàn)行的結(jié)果如何，而是如何來改變市場(chǎng)的預(yù)期。如果說央行的宏觀金融工具，即加息成為一個(gè)常規(guī)的手段，那么市場(chǎng)的當(dāng)事人不僅要觀察加息之后市場(chǎng)行為預(yù)期的變化，而且也得關(guān)注央行對(duì)市場(chǎng)行為預(yù)期的反映可能出臺(tái)什么政策。這種市場(chǎng)預(yù)期連鎖反映對(duì)金融市場(chǎng)的影響、對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不可低估。
二是這次宏觀政策的出臺(tái)不僅表明了政府宏觀調(diào)控手段的根本轉(zhuǎn)變，而且表明中央政府對(duì)宏觀調(diào)控基本理念的確立。具體表現(xiàn)為，對(duì)幾年來行政性宏觀調(diào)控的反思開始轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的工具。這樣一個(gè)動(dòng)作看上去是在悄然中進(jìn)行，但是它決定了中國(guó)宏觀調(diào)控的基本方向。同時(shí)，盡管政府對(duì)GDP增長(zhǎng)的重視在短期內(nèi)不會(huì)完全改變，但對(duì)于GDP增長(zhǎng)到底為了什么？從這次政府政策調(diào)整中看到了新的思路。
正是從上述的意義上來說，這次加息及減利息稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響決不可小視，它預(yù)示著政府宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向、預(yù)示著政府對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新認(rèn)識(shí)，也預(yù)示著民生政府在點(diǎn)滴中成長(zhǎng)。
（《中國(guó)日?qǐng)?bào)》）
