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中國日報網(wǎng)消息：英文《中國日報》5月31日報道：盡管中國可能是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但從金融市場的角度來看，中國經(jīng)濟(jì)會以令人眼花繚亂的速度改變方向。

幾周前，許多評論員似乎都認(rèn)為中國人民銀行對經(jīng)濟(jì)過熱的跡象反映過緩。然而現(xiàn)在，看到一連串比預(yù)期弱的數(shù)據(jù)后，他們擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長的速度已經(jīng)在急速下滑。

當(dāng)然，自今年伊始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。政府的一攬子刺激政策給工業(yè)帶來的推動作用已經(jīng)平緩了。同樣，由于去年年底取消了鼓勵消費(fèi)者的一些政策，家庭開支上升的勢頭開始出現(xiàn)緩解。從其中備受關(guān)注的一項(xiàng)措施來看，目前家庭開支的增長速度是近七年來最低的。

然而我們還需要一些觀點(diǎn)來證實(shí)。事實(shí)證明經(jīng)濟(jì)活動在逐步放緩，而非大幅下落。如果此態(tài)勢還會像現(xiàn)在那樣持續(xù)下去，中國經(jīng)濟(jì)在今后兩年仍將增長百分之八至九。這或許會使有些人失望，但也不會是一場災(zāi)難。

悲觀的人指出兩種由良性放緩轉(zhuǎn)變成硬著陸的潛在的風(fēng)險因素。首先是“電荒”近幾周（在全國范圍內(nèi)）迅速蔓延。這一現(xiàn)象使得電力行業(yè)的一些人預(yù)測將是自2004年以來出現(xiàn)的最為嚴(yán)峻的“電荒”。

但如今與04年相比，“電荒”現(xiàn)象存在著重大差異。七年前，中國只是簡簡單單地缺乏發(fā)電量。發(fā)電站的缺乏是一個不可逾越的短期束縛。然而，自2004年起就大量增設(shè)發(fā)電站的數(shù)量，如今的電力行業(yè)具備了充足的電力儲備量。

如今存在的主要問題在于高價煤和封頂?shù)碾姸愂拱l(fā)電企業(yè)無法產(chǎn)生利潤，導(dǎo)致電企不愿虧本經(jīng)營而削減電力供應(yīng)。結(jié)果，如果“電荒”影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的變數(shù)，政府會采取多種選擇（措施）。政府會給發(fā)電企業(yè)一些補(bǔ)貼以彌補(bǔ)他們的虧損。還會采取提高電稅的措施。如今，由于通貨膨脹的原因，第二種可能不適宜作為可選措施?；蛟S這種現(xiàn)象不會長期存在。但看上去，通貨膨脹很有可能在今年的下半年有所緩解。

在任何情況下，最近幾年里或多或少出現(xiàn)過“電荒”問題，但并沒有造成大面積斷電。許多企業(yè)都能使用自己的柴油發(fā)電機(jī)組發(fā)電以保持正常運(yùn)行。早在2004年，中國經(jīng)濟(jì)在電力缺口情況下，能順利進(jìn)行并設(shè)法將我國GDP數(shù)值達(dá)到雙位數(shù)的增長。

第二個擔(dān)憂在于房產(chǎn)業(yè)可能萎縮。一批新落成的房產(chǎn)業(yè)將于隨后幾個月進(jìn)入市場，這可能會抑制開發(fā)商對新項(xiàng)目開發(fā)的胃口，尤其是去年為減緩價格上漲而實(shí)施的政策仍然在其作用。

在建筑領(lǐng)域尚未出現(xiàn)任何放緩的跡象，或許因?yàn)檎黾颖Ｕ献》抗?yīng)的努力抵消了在高端市場方面的放緩。一般而言，雖然不是周期性放緩，房產(chǎn)業(yè)暴跌的風(fēng)險因?yàn)榉績r膨脹減少到個位數(shù)增長，而平均工資卻以兩位數(shù)增長而消失。

總之，擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)面對即將來臨的硬著陸幾乎是完全錯誤的。然而，近來的放緩闡明中國經(jīng)濟(jì)的幾個重要而又令人擔(dān)憂的趨勢。最為彰顯的是，中國經(jīng)濟(jì)及其對資源的需求不應(yīng)被視為會永遠(yuǎn)按照過去幾年的增長率繼續(xù)增長。

小幅漲價是中國在今后幾年里仍面臨的挑戰(zhàn)。雖然這些挑戰(zhàn)不會引起突然的硬著陸，卻會導(dǎo)致一個長期令人失望的增長。例如，消費(fèi)者在過去幾個月里支出疲軟證明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依賴于投資。

事實(shí)上，中國在短期內(nèi)能夠避免劇烈下滑的最后一個因素是，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浛赡軙磳㈤_始，如需要的話，在今年下半年，政府將有空間放寬政策。此種措施很有可能會以更有力的銀行貸款形式出現(xiàn)，進(jìn)一步彰顯投資作為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。

為取得越來越多的國民收入份額而投資所產(chǎn)生的風(fēng)險正在日益加大。企業(yè)投資是為了能在國內(nèi)外出售得更多。但從長期來看，當(dāng)消費(fèi)者需求的增長沒有產(chǎn)量增長快的時候，那么這些企業(yè)將會為生存而努力。該行業(yè)的產(chǎn)能將過大而銀行將面對一大堆企業(yè)無力償還的貸款。其中任何一種結(jié)果將阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

依賴于國外消費(fèi)者不是一件現(xiàn)實(shí)的長久之計(jì)。這就是為什么政府不久前至少原則上同意要鼓勵中國消費(fèi)者增加開支的原因。重新平衡曾是中央政策的目標(biāo)，也是我國“十二五”規(guī)劃綱要重要主題。

而政府看來正努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。中國家庭整體支出占總支出的份額10年內(nèi)一直在下降，就在擬草“十二五”規(guī)劃綱要期間，還在繼續(xù)呈下降趨勢。如果中國在做出重新平衡的政策方面沒有馬上采取措施，那么隨之而來的今后幾年的經(jīng)濟(jì)增長較之預(yù)期將會大大放緩的風(fēng)險也將增大。

英文原文請見：http://www.midnightarchive.com/cndy/2011-05/31/content_12608966.htm。特別說明：因中英文寫作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對應(yīng)。（作者是資本經(jīng)濟(jì)的資深中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是設(shè)在倫敦的獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究顧問 Mark Williams 編譯 呂捷 編輯 潘忠明）